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今日最具爆发力的六大牛股1027

    发布日期:2019-2-17    来源: 机械设备网   编辑:笔名
核心提示:摘要:索菲亚(002572):持续高增长,彰显龙头本色 三季报符合预期 索菲亚发布三季报,前三季度实现收入42.5亿元,同比增长43%;实现归母净利5.8亿元,同比增长41%;实现扣非后归母净利

摘要:索菲亚(002572):持续高增长,彰显龙头本色 三季报符合预期 索菲亚发布三季报,前三季度实现收入42.5亿元,同比增长43%;实现归母净利5.8亿元,同比增长41%;实现扣非后归母净利5.5亿元,同比增长38%。Q3单季度实现收入17.6亿元,同比增长35%;实现归母净利2...

索菲亚(002572):持续高增长,彰显龙头本色

三季报符合预期

索菲亚发布三季报,前三季度实现收入42.5亿元,同比增长43%;实现归母净利5.8亿元,同比增长41%;实现扣非后归母净利5.5亿元,同比增长38%。Q3单季度实现收入17.6亿元,同比增长35%;实现归母净利2.8亿元,同比增长35%;实现扣非后归母净利2.7亿元,同比增长33%。公司三季报业绩符合我们此前预期。

盈利能力维持稳定

公司规模效应增强,自动化程度、运营效率继续提升,在原材料价格上涨、折旧增加、各项投入加大的情况下依然保持了稳健的盈利能力。前三季度毛利率同比小幅提升1.5个百分点至37.9%;公司管理人员增加、研发投入提高等原因导致管理费用率同比提升1.1个百分点至10.1%;广告投入加大、司米橱柜品牌投入增加等原因导致销售费用率同比小幅提升0.6个百分点至9.3%。综合影响下,公司归母净利率达到13.5%,同比基本持平。

索菲亚主品牌持续高速发展

公司索菲亚主品牌依然保持高速发展,前三季度主品牌收入同比增长37%,其中客户数同比增长15%,达到37.9万户;客单价同比增长16.0%,达到9800元(出厂口径,不含橱柜和木门)。渠道方面持续扩张,截至三季度末,"索菲亚"门店数量2170家,较上季北京军海脑病医院具体位置度末增加20家。公司在营销上采取了更加主动的策略,继续推行"799&q惠济军海医院预约uot;套餐、"19800"全屋定制套餐等促销方案,有望在日益激烈的竞争中占得先机。

品类稳步扩张,橱柜和木门将成为新的增长点

司米橱柜规模持续扩张,截至三季度末司米橱柜开设门店近700家,较上季度末增加40家左右,实现收入约4.1亿元,客单价(出厂口径)达到9200元。产能方面,司米橱柜本年度开始进行华中基地的建设,进一步打开发展空间。木门5月份以来取得显着进展,截至三季度末开设米兰纳木门门店85家、华鹤木门门店237家,实现收入接近4千万元。橱柜和木门未来将成为公司新的增长点,索菲亚大家居战略进一步完善。

成长股典范,维持"增持"评级

定制家具是轻工板块最具成长性的子行业,上规模后将形成较宽的护城河。作为定制家具行业的龙头,索菲亚具有持续的成长性,经营效率的不断提升、品牌影响力持续扩大、品类继续完善等因素将助力公司业绩继续保持较高的增速。我们维持此前盈利预测,预计公司2017-2019年EPS为1.05/1.38/1.85元。参照可比公司估值(2018年平均35XPE),考虑到公司业绩增速较快、龙头地位,给予索菲亚2018年35-40倍估值,上调目标价格区间至48.30-55.20元(前值41.40-47.25元),维持"增持"评级。风险提示:原材料价格上涨,市场竞争加剧。(华泰证券 陈羽锋)

曲美家居(603818):新曲美战略逐步落地,业绩增长符合预期

事件:公司发布三季报,前三季度实现营业收入14.33亿元,同比增长27.23%,归母净利润1.74亿元,同比增长30.67%,扣非后归母净利1.68亿元,同比增长33.05%。单三季度实现营业收入5.5亿元,同比增长23.4%,归母净利0.68亿元,同比增长12.82%,扣非后归母净利0.65亿元,同比增长12%,业绩增长基本符合预期。

渠道拓展按计划推进,收入保持稳定增长。公司16年首次尝试"你+生活馆"模式,单店面积超1500平米,满足实体店体验化、个性化和情境化的升级趋势。前三季度,"你+生活馆"开店拓展计划继续稳步落实,我们估计截止三季度"你+生活馆"开店至45家左右;B8定制系列独立店继续按计划开店,我们估计截止三季度B8独立店数量200家左右,对应收入继续保持快速增长。稳步推进开店计划驱动公司前三季度收入增长27.23%。

毛利率有所下滑,研发费提升带动管理费用率有所提升。公司前三季度毛利率38.93%同比下降0.68pct,主要系报告期间板材等原材料价格上涨所致;销售费用率15.64%同比下降0.58pct,系公司前期市场投入规模效应显现;管理费用率7.7%同比提升0.37pct主要系公司针对四五线城市开发"广西治疗癫痫病权威医院;居+生活馆",新产品开发导致研发支出较去年同期大幅增长所致。

应收账款周转天数有所下降,预收款保持稳定增长。公司应收账款照比期初增182.14%,应收账款周转天数增4.53天至12.2天,主要系大宗地产客户及工程单应收账款增加所致;存货照比期初增12.1%,存货周转天数降4.08天至55.88天,存货周转情况提升。预收款照比期初增24.64%,与收入增长基本保持同步。"新曲美"战略逐步落地,"居+生活馆"蓄势待发。公司"新曲美"战略持续落地,渠道端在"你+生活馆"基础上针对四、五线城市开发"居+生活馆",整合全品类成品系列、定制系列、儿童系列、软装饰品,产品价格定位更具性价比,稳步推进渠道下沉,我们预计四季度开始落实开店。信息化方面继续完善OAO设计服务模式导入,实现90%以上的店面导入设计服务体系,采用CRM平台完善终端店面数据管理,有效提升市场运营效率。产品端在现有8大系列基础上持续优化设计,巩固其现代北欧风生活方式。

盈利预测与投资建议:渠道上,公司17年开启大店生活馆模式;产品上,B8定制持续快速推广,为公司带来收入增量。基于公司具备产品、人才、柔性生产基础,新曲美模式值得期待。我们预计公司17、18年收入为21.7、27.9亿元,同比增长30.专科癫痫医院有什么5%、28.6%;归母净利润2.5、3.2亿元,增速35.2%、28.6%;EPS为0.52、0.66亿元,当前市值对应17、18年29、22倍PE,维持"买入"评级。

风险提示:渠道扩展不及预期,地产调控超预期(东吴证券 马莉,汤军,史凡可)



 
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